Главы крупнейших технологических компаний признают очевидное — мы находимся в разгаре ИИ-пузыря. Сэм Альтман из OpenAI открыто заявляет, что люди потеряют «феноменальные суммы денег», когда пузырь лопнет. Джефф Безос вторит ему, отмечая, что сейчас финансируются как хорошие, так и откровенно плохие идеи. Однако оба утверждают, что после краха ИИ принесет «гигантские преимущества» обществу — классическая логика «хорошего пузыря».
Идея о том, что некоторые пузыри якобы полезны, получила научное обоснование в книге «Boom: Bubbles and the End of Stagnation». Авторы Бирн Хобарт и Тобиас Хубер разделяют пузыри на «инновационно-ускоряющие» и те, что вызваны легкими деньгами. По их мнению, первые создают «поля искажения реальности», которые заставляют людей идти на больший риск и ускоряют внедрение новых технологий.
История показывает иную картину. Британская железнодорожная мания 1840-х годов действительно создала обширную сеть, но к январю 1850 года акции железных дорог упали в среднем на 85% от пика. Американский железнодорожный бум 1865-1873 годов построил 30 000 миль путей, но привел к банкротству Jay Cooke & Company в сентябре 1873 года и Великой депрессии, длившейся целое десятилетие.
Дот-ком пузырь стал показательным примером. После пика в марте 2000 года индекс Nasdaq потерял почти 80% стоимости и не возвращался к прежним высотам 15 лет. Даже акции Amazon, ставшие в итоге золотым стандартом успеха, упали более чем на 90%. Спасением стала агрессивная политика ФРС — ставки снизили до 1% к 2002 году, а фискальный стимул составил 5.5% ВВП.
ИИ-пузырь может оказаться самым рискованным в истории. В отличие от железных дорог или интернета, которые были проверенными технологиями во время своих пузырей, самообучающиеся компьютеры остаются экспериментом стоимостью в триллионы долларов. Дорогие графические процессоры, в отличие от железнодорожной инфраструктуры, подвержены технологическому устареванию, а строительство ИИ-дата-центров все чаще финансируется в долг.
По оценкам The MacroStrategy Partnership, ИИ-инвестиции и эффект богатства от растущих акций сейчас подстегивают рост американской экономики примерно на 3% ВВП. Однако власти США находятся в худшем положении для борьбы с кризисом, чем в 2000 году — бюджетный дефицит уже огромен, баланс ФРС раздут, а инфляция превышает целевые показатели. Инвесторы так же сильно «подсели» на ИИ-акции, как их предшественники на интернет-компании в начале нулевых.
Источник новости и обложки: www.reuters.com